글로벌 제약의 공장이 된 한국: 삼성바이오로직스로 이해하는 CDMO

 

글로벌 제약의 공장이 된 한국: 삼성바이오로직스로 이해하는 CDMO

2025년 10월 20일

2025년 10월 17일, 삼성바이오로직스 임시주주총회에서 인적분할안이 압도적인 찬성으로 통과되었습니다. 4조 5천억 원 매출의 거대 기업이 왜 스스로를 쪼개는 선택을 했을까요? 답은 간단합니다. 더 순수한 CDMO 기업으로 거듭나기 위해서입니다.

CDMO. 생소한 단어지만 이 네 글자가 한국 바이오 산업의 현재를 설명하는 핵심입니다.

참고: 삼성바이오로직스, 인적분할안 주총 통과…'순수 CDMO'로 글로벌 경쟁력 강화 (인천일보, 2025.10.19)

 

CDMO는 제약회사가 아닙니다

약국에서 파는 약을 만드는 회사가 제약회사라면, CDMO는 그 약을 대신 만들어주는 회사입니다. Contract Development and Manufacturing Organization, 위탁개발생산 기업. 풀어 쓰면 "당신이 설계한 약을 우리가 개발하고 생산해드립니다"라는 비즈니스입니다.

쉽게 말하면 제약업계의 공장입니다. 하지만 단순한 공장이 아닙니다. 바이오의약품을 만드는 건 반도체 제조만큼이나 어렵고 정밀한 일입니다. 살아있는 세포를 키워서 약을 만들어야 하니까요.

반도체와 바이오의약품

삼성전자가 애플의 칩을 위탁생산하듯이, 삼성바이오로직스는 글로벌 제약사의 바이오의약품을 위탁생산합니다. 설계는 고객사가, 생산은 삼성바이오로직스가. 반도체 파운드리와 비슷한 구조입니다.

 

같은 바이오인데 왜 이렇게 다를까?

여기서 중요한 질문이 생깁니다. 같은 바이오 기업인데 왜 어떤 회사는 매년 적자이고, 어떤 회사는 매년 수천억 원을 버는 걸까요?

일반 바이오텍의 현금흐름:

① 신약 후보물질 발견 → 수백억 투입
② 임상 1상, 2상, 3상 → 수천억 투입
③ 10년 후 성공하면 → 기술이전 또는 판매
④ 그 전까지는 → 계속 적자

CDMO의 현금흐름:

① 고객사로부터 수주 → 계약금 받음
② 개발 및 생산 진행 → 단계별 대금 받음
③ 제품 납품 → 매출 발생
④ 다음 프로젝트 → 반복

차이가 보이시나요? 일반 바이오텍은 연구개발비를 태우며 불확실한 미래에 베팅합니다. 반면 CDMO는 주문을 받고 만들어서 납품하면 바로 돈이 들어옵니다. 마치 식당과 케이터링 사업의 차이 같습니다.

숫자로 보는 명확한 차이

에임드바이오 (신약개발 바이오텍)

• 2025년 상반기 매출: 0원
• 영업손실: 계속 적자
• 현금 확보: 투자 유치와 기술이전 선급금

삼성바이오로직스 (CDMO)

• 2024년 매출: 4조 5,473억원
• 영업이익: 1조 3,201억원
• 영업이익률: 29%

 

왜 글로벌 제약사들은 직접 안 만들까?

그렇다면 화이자, 머크 같은 글로벌 제약사들은 왜 직접 안 만들고 삼성바이오로직스에 맡기는 걸까요?

첫째, 초기 투자 비용이 어마어마합니다. 바이오의약품 생산공장 하나 짓는데 수조 원이 듭니다. 삼성바이오로직스의 4공장만 해도 1.7조 원이 투입되었습니다. 신약 하나 개발할 때마다 공장을 지을 수는 없는 노릇입니다.

둘째, 전문성입니다. 바이오의약품은 세포를 배양해서 만듭니다. 온도, 습도, 영양분 공급 등 모든 조건이 완벽해야 합니다. 이런 노하우를 쌓는 데는 오랜 시간이 걸립니다. 차라리 이미 잘하는 곳에 맡기는 게 효율적입니다.

셋째, 속도입니다. 신약 개발은 시간과의 싸움입니다. 공장 짓고 인력 뽑고 노하우 쌓을 시간에, CDMO를 활용하면 바로 생산에 들어갈 수 있습니다.

 

삼성바이오로직스의 경쟁력

그렇다면 삼성바이오로직스는 왜 글로벌 1위 수준의 CDMO가 될 수 있었을까요?

규모의 경제가 핵심입니다. 송도에 자리한 4개 공장의 총 생산능력은 연간 약 62만 리터. 세계에서 단일 부지로는 가장 큰 규모입니다. 규모가 크다는 건 단위당 생산비용이 낮다는 뜻입니다. 가격 경쟁력이 생깁니다.

빠른 실행력도 무기입니다. 2011년 설립 후 불과 14년 만에 4개 공장을 가동 중입니다. 5공장 계획도 진행 중입니다. 이런 속도로 생산능력을 확대할 수 있는 회사는 많지 않습니다.

삼성이라는 브랜드도 빼놓을 수 없습니다. 글로벌 제약사 입장에서 삼성은 신뢰할 수 있는 파트너입니다. 반도체에서 입증된 대규모 제조 역량이 바이오로 이어진 셈입니다.

 

이번 분할의 의미

다시 처음 질문으로 돌아가봅시다. 왜 삼성바이오로직스는 자신을 쪼갰을까요?

삼성바이오로직스는 자회사로 삼성바이오에피스를 두고 있었습니다. 바이오시밀러(바이오의약품 복제약)를 만드는 회사입니다. 문제는 CDMO 고객사 중 상당수가 바이오에피스의 경쟁사라는 점입니다.

예를 들어볼까요. 화이자가 삼성바이오로직스에 생산을 맡기려는데, 삼성바이오로직스의 자회사가 화이자 제품의 복제약을 만든다면? 화이자는 불편할 겁니다. 이해상충 문제입니다.

이번 분할로 삼성바이오로직스는 순수한 CDMO가 됩니다. 더 이상 바이오시밀러 사업과 얽히지 않습니다. 고객사들은 더 편하게 생산을 맡길 수 있습니다.

투자 포인트: 분할 이후 기대효과

• 이해상충 해소로 신규 수주 확대 기대
• 4공장 풀가동 (2024년 하반기부터)
• 미국 바이오시큐어법 수혜 가능성 (중국 CDMO 배제 시)
• 영업이익률 29% 수준 유지 전망

 

한국이 글로벌 제약의 공장이 된 이유

삼성바이오로직스만이 아닙니다. SK바이오사이언스, 셀트리온 등 한국에는 여러 바이오 생산 기업들이 있습니다. 왜 한국일까요?

제조업 DNA가 첫 번째입니다. 반도체, 디스플레이, 자동차로 단련된 한국의 제조 역량이 바이오로 이어졌습니다. 정밀하고 대규모로 만드는 일을 한국은 잘합니다.

정부 지원도 한몫했습니다. 송도 바이오클러스터처럼 인프라를 집중적으로 구축했습니다. 규제도 합리적으로 운영됩니다.

인건비 대비 품질입니다. 미국이나 유럽보다 저렴하면서도 품질은 동등합니다. 신약을 만드는 미국·유럽 제약사들과 저렴하게 생산하는 한국의 조합이 자연스럽게 형성되었습니다.

 

마치며

CDMO는 화려하지 않습니다. 신약 개발처럼 뉴스에 자주 나오지도 않습니다. 하지만 꾸준합니다. 주문받고, 만들고, 돈 받는 단순하지만 강력한 비즈니스 모델입니다.

삼성바이오로직스의 사례는 한국 바이오 산업의 한 단면을 보여줍니다. 우리는 신약 개발보다 생산에서 강점을 보입니다. 그리고 그게 나쁜 게 아닙니다. 세계 제약사들이 한국을 필요로 하는 이유입니다.

투자자 입장에서도 매력적입니다. 불확실한 임상 결과를 기다릴 필요 없이, 안정적인 현금흐름을 만들어내는 비즈니스니까요. 물론 성장성은 신약개발사보다 낮을 수 있습니다. 하지만 예측 가능하다는 게 장점입니다.

글로벌 제약의 공장. 그것이 오늘날 한국 바이오 산업의 현주소이고, 삼성바이오로직스는 그 중심에 있습니다.