폭발적 성장의 증거 - 토모큐브 실적과 주가 분석
2024년 11월 코스닥에 상장한 토모큐브가 불과 10개월 만에 주가 160% 급등이라는 놀라운 성과를 기록했습니다. 1만5천원대에서 출발한 주가는 2025년 8월 4만원을 돌파하며 상장 후 최고가를 경신했죠. 단순히 '바이오 테마주'가 아닌, 실적으로 입증된 성장의 증거들이 속속 나타나고 있습니다.
📊 숫자로 보는 폭발적 성장
토모큐브의 2025년 상반기 매출은 38억원으로, IR 자료에 따르면 전년 동기 대비 85% 급증했습니다. 최근 3년간(2021~2023) 매출 연평균 성장률(CAGR)은 51.9%에 달합니다. 2023년 연간 매출 37억원에서 2024년 60억원으로 뛰어올랐고, 2025년은 상반기만으로도 이미 전년 대비 빠른 속도를 보이고 있습니다.
더 흥미로운 점은 수익 구조의 질적 변화입니다. 2025년 상반기 기준, HT 제품군(홀로토모그래피 현미경 장비) 매출이 34.6억원으로 전체의 91.1%를 차지합니다. 그런데 소모품과 소프트웨어 매출도 1.7억원으로 꾸준히 발생하고 있습니다. 장비를 한 번 팔면 끝이 아니라, 지속적으로 소모품과 SW 구독료가 들어오는 플랫폼 비즈니스 모델이 작동하기 시작한 겁니다.
💰 투자자들이 먼저 알아본 가치
외국인과 개인 투자자들은 이미 토모큐브의 성장성을 알아챘습니다. 2025년 들어 외국인은 119억원, 개인은 167억원을 순매수했고, 두 그룹 모두 평균 70% 이상의 평가 수익을 올리고 있습니다. 단순히 '테마'에 흔들린 게 아니라, 실적 성장에 기반한 매수였다는 것이 증명되고 있는 셈이죠.
더 주목할 만한 사실은 벤처캐피털(VC)들의 성공적인 회수 사례입니다. 데일리파트너스는 지투지바이오에 10억원을 투자해 1년 만에 90억원을 회수하며 멀티플 8.8배를 기록했습니다. 에이벤처스는 토모큐브를 포함한 딥테크 기업들에 대한 투자로 높은 수익률을 거두며, 2번째 500억원대 펀드를 추진 중입니다. 전문 투자자들이 토모큐브의 기술력과 시장성을 검증했다는 신호입니다.
🔬 독점 기술이 만드는 해자(Moat)
토모큐브가 이런 폭발적 성장을 보이는 이유는 단 하나, 세계에서 유일한 2세대 홀로토모그래피 기술을 상용화했기 때문입니다. 경쟁사 대비 5년의 기술 격차를 확보하고 있습니다.
기존 형광현미경은 세포를 염색해야 관찰할 수 있어 세포가 손상되고, 3차원 구조를 파악하기 어려웠습니다. 토모큐브의 HT 기술은 살아있는 세포를 염색 없이 3차원 고해상도로 실시간 관찰할 수 있습니다. 특히 오가노이드(미니 장기)처럼 두꺼운 3D 세포구조체를 썰지 않고 한 번에 측정하는 유일한 상용 기술입니다.
이 기술력은 대외적으로도 인정받고 있습니다. 글로벌 빅파마와 2025년 1월 공동개발 계약 체결, 미국 NIH(국립보건원)와 오가노이드 표준화 국책과제 수행, Nature 등 최고 수준 학술지 논문 63편 발표가 그 증거입니다. 특허도 86건(국내 39건, 해외 47건)을 보유하고 있습니다.
🌏 120조원 시장을 향한 확장
토모큐브가 노리는 시장은 2027년 기준 약 120조원 규모입니다. 오가노이드(12.6조→55.6조원, CAGR 22.5%), IVF 체외수정(2.5조→4.5조원, CAGR 7.7%), 세포치료제(33.5조→58.5조원, CAGR 20.4%), 신약개발(HCS, CAGR 44.9%) 시장이 빠르게 성장하고 있습니다.
더 흥미로운 점은 비바이오 산업으로의 확장입니다. 토모큐브는 반도체/디스플레이 검사 장비 HT-R1을 개발했습니다. 2024년 7월 알파 버전 개발을 완료했고, 2025년 상반기부터 파트너사에 공급을 시작했으며, 2026년 정식 출시를 앞두고 있습니다.
유리기판 내부의 TGV(Through Glass Via) 3차원 구조를 비파괴로 검사하거나, 웨이퍼의 Hybrid Bonding 검사 등 첨단 반도체 패키징 분야에 적용됩니다. 기존 방식은 2분이 걸리던 검사를 1초로 단축하면서도 비접촉 방식이라 제품 손상이 없습니다. 바이오에서 쌓은 3D 이미징 기술을 반도체로 확장하며 매출 다각화를 실현하고 있는 겁니다.
⚠️ 주의해야 할 리스크
물론 장밋빛 전망만 있는 것은 아닙니다. 토모큐브는 아직 영업적자 상태입니다. 2025년 상반기 영업손실 41억원, 당기순손실 39억원을 기록했습니다. 다만 2024년 연간 영업손실 87억원, 2023년 67억원과 비교하면 손실 폭은 줄어들고 있습니다. 매출 증가 속도가 빠르기 때문에 수익성 개선은 시간 문제로 보입니다.
또한 고객 집중도도 염두에 둬야 합니다. 2025년 상반기 상위 6개 고객사가 전체 매출의 39.4%를 차지합니다. 특정 대형 고객사의 주문이 줄어들면 매출 변동성이 클 수 있다는 뜻입니다.
📈 투자 포인트 정리
강점
• 매출 3년 CAGR 52%, 2025년 상반기 전년비 +85% 성장
• 수주잔고 17억원 확보 (하반기 매출 가시성)
• 외국인·개인 280억원 이상 순매수, 평균 수익률 70%+
• 경쟁사 대비 5년 기술 격차, 특허 86건
• 글로벌 빅파마·NIH와 협력, Nature 급 논문 63편
• 120조원 목표시장, 반도체 검사 등 비바이오 확장
약점
• 아직 영업적자 (2025H1: -41억원)
• 상위 6개 고객사 매출 집중도 39.4%
• 단기 주가 과열 가능성
🎯 결론: 기술력이 만드는 실적, 실적이 만드는 주가
토모큐브는 '바이오 테마주'가 아닙니다. 세계 유일의 2세대 홀로토모그래피 기술로 3년간 연평균 52% 매출 성장을 기록하고, 외국인과 개인 투자자들에게 70% 이상의 수익을 안긴 실적 중심의 성장주입니다.
글로벌 빅파마와 NIH가 인정한 기술력, 120조원 시장으로의 확장 가능성, 반도체 검사 장비라는 새로운 수익원까지. 단기적으로 영업적자가 부담스럽지만, 매출이 이 속도로 성장한다면 수익성 전환은 시간 문제입니다.
다만 주가가 빠르게 올랐기 때문에, 단기 변동성을 감내할 수 있는 투자자에게 적합합니다. 기술 기반 성장주에 장기 투자하고 싶다면, 토모큐브는 충분히 매력적인 선택지가 될 수 있습니다.
본 글은 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 투자 권유나 매매 추천이 아닙니다. 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하며, 투자로 인한 손실에 대해서는 본인이 책임을 집니다. 본 글에 사용된 데이터는 토모큐브 IR 자료, 공시자료, 언론 보도 등을 참고하였으며, 작성 시점(2025년 10월) 기준입니다.
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